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在如火如荼的AI浪潮來(lái)襲時(shí)，人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931071）已然成為市場(chǎng)中一道靚麗的風(fēng)景線。近6個(gè)多月以來(lái)該指數(shù)不知不覺中漲幅已達(dá)34.41%（WIND，截至2023.5.31）。

(相關(guān)資料圖)

中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)近6個(gè)多月以來(lái)漲幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022.11.29-2023.5.31。相關(guān)指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不代表相關(guān)類型基金未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

從指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，由于多種因素影響自四月中旬以來(lái)板塊經(jīng)歷了一波回調(diào)。但人工智能板塊，5月30日再度迎來(lái)一波小小的爆發(fā)，獲資金大幅流入，數(shù)據(jù)顯示人工智能板塊單日凈主動(dòng)買入額(全單)98.87億元，在超過(guò)200個(gè)WIND熱門概念指數(shù)中位列NO.5。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，截至2023.5.30，僅列示凈主動(dòng)買入額（全單）前10的WIND熱門概念指數(shù)。

那么究竟是什么因素再次推高了市場(chǎng)對(duì)于人工智能板塊的熱情？

01.英偉達(dá)取得重磅技術(shù)突破

5月29日，英偉達(dá)發(fā)布了GH200超級(jí)芯片，以及搭載256顆GH200 Grace Hopper超級(jí)芯片的新型DGX GH200人工智能超級(jí)計(jì)算機(jī)，內(nèi)存是上一代DGX A100系統(tǒng)的近500倍。

自O(shè)penAI發(fā)布ChatGPT以來(lái)，生成式人工智能成為各大科技公司競(jìng)相追逐的方向，亟需強(qiáng)大的算力支持。此次英偉達(dá)“放大招”，或?qū)⒛軌蚝芎玫某薪尤斯ぶ悄芩懔Υ蟊◣?lái)的需求。

而就在上周，英偉達(dá)剛剛發(fā)布了一份靚麗的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在截至今年4月30日，英偉達(dá)2024財(cái)年第一季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.9億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的65億美元。

02.國(guó)產(chǎn)AI算力芯片迎重磅政策利好

消息面上，5月30日下午，北京市政府正式發(fā)布兩個(gè)人工智能重磅政策文件：《北京市加快建設(shè)具有全球影響力的人工智能創(chuàng)新策源地實(shí)施方案（2023-2025年）》。其中提到，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)人工智能芯片實(shí)現(xiàn)突破。積極引導(dǎo)大模型研發(fā)企業(yè)應(yīng)用國(guó)產(chǎn)人工智能芯片，加快提升人工智能算力供給的國(guó)產(chǎn)化率。人工智能愈發(fā)得到政策支持，接下來(lái)或許會(huì)有新的利好政策出現(xiàn)。

以上兩方面因素疊加，無(wú)疑增強(qiáng)了投資者對(duì)人工智能的信心。

興證策略張啟堯團(tuán)隊(duì)指出，年初以來(lái)，全球掀起AI產(chǎn)業(yè)革命浪潮，海外英偉達(dá)、谷歌等科技股飆升，國(guó)內(nèi)AI行情亦成為上半年重要的主線。海外AI行情對(duì)A股映射顯著，當(dāng)前正處于新一輪AI主線行情布局期，重點(diǎn)關(guān)注上游算力板塊。

對(duì)于普通投資者而言，如何把握人工智能板塊的投資機(jī)會(huì)？

由于人工智能產(chǎn)業(yè)具有產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、企業(yè)覆蓋面廣的特點(diǎn)，個(gè)人投資者想要精準(zhǔn)把握行業(yè)龍頭可能需要具備一定的資金量與交易經(jīng)驗(yàn)，投資門檻較高，那么借道華富人工智能ETF（515980）進(jìn)行投資或是不錯(cuò)的選擇。

據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，該基金今年以來(lái)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)，截至5月31日，基金總份額達(dá)6.8億份，較年初增長(zhǎng)超過(guò)70%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind同花順，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022.6.1-2023.5.31

當(dāng)然也有不少投資者表示困惑——

人工智能今年已經(jīng)漲了很多，現(xiàn)在估值是不是已經(jīng)偏高了？

行業(yè)波動(dòng)加大，產(chǎn)業(yè)內(nèi)的細(xì)分板塊輪動(dòng)加快，我們認(rèn)為這是前期人工智能板塊漲幅較快、階段性交易擁擠帶來(lái)的技術(shù)性休整，不影響該板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值。隨著未來(lái)人工智能業(yè)績(jī)進(jìn)入上升通道，人工智能板塊的靜態(tài)估值將得以消化，板塊投資價(jià)值更為凸顯。

其實(shí)，我們眼見的PE估值，只是根據(jù)過(guò)往盈利數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的。當(dāng)景氣度大幅提高，未來(lái)預(yù)期已經(jīng)提前反映在股價(jià)上，但由于新一期財(cái)報(bào)還未出爐，盈利數(shù)據(jù)是仍然是過(guò)往數(shù)據(jù)，就可能會(huì)導(dǎo)致PE數(shù)據(jù)出現(xiàn)“虛高”。

對(duì)于板塊的估值問題，人工智能ETF（515980）基金經(jīng)理張婭解釋：“當(dāng)前，人工智能行業(yè)仍處于第一波拔估值的行情之中，業(yè)績(jī)釋放滯后于股價(jià)表現(xiàn)導(dǎo)致靜態(tài)估值出現(xiàn)階段性抬升，這屬于正?，F(xiàn)象。隨著后續(xù)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)真實(shí)落地，人工智能板塊的估值將被逐步消化，如果將人工智能板塊上市公司2023年的一致預(yù)期業(yè)績(jī)計(jì)入在內(nèi)的話，目前整個(gè)板塊的估值并不算高?！?/p>

人工智能板塊行情波動(dòng)大，部分投資者對(duì)此較為擔(dān)憂，對(duì)此怎么看？

盡管目前A股整體風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低，但人工智能是市場(chǎng)上較為稀缺的同時(shí)具備技術(shù)突破和政策扶持的行業(yè)。經(jīng)過(guò)過(guò)去一個(gè)月的調(diào)整，行業(yè)的安全邊際有所提升，另一方面，海外算力公司業(yè)績(jī)和股價(jià)均大幅上漲，顯示了人工智能模型研發(fā)和商業(yè)化的持續(xù)推進(jìn)較為順利，在ChatGPT相關(guān)應(yīng)用落地的行業(yè)高頻數(shù)據(jù)（如算力公司的訂單增長(zhǎng)、應(yīng)用公司的用戶數(shù)增長(zhǎng)、ARUP 值提升等）持續(xù)向好變化后，板塊的投資價(jià)值將更為凸顯。

注：人工智能行業(yè)受市場(chǎng)需求和國(guó)家政策影響較大，相關(guān)上市公司股價(jià)波動(dòng)可能較大，進(jìn)而導(dǎo)致本基金凈值波動(dòng)較大，并可能會(huì)發(fā)生本金虧損。

微軟“放大招”!人工智能板塊還能漲嗎？

風(fēng)險(xiǎn)提示

基金/股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文關(guān)于證券市場(chǎng)、人工智能板塊的論述僅為公司對(duì)當(dāng)下證券市場(chǎng)與相關(guān)行業(yè)的研究觀點(diǎn)，基于市場(chǎng)環(huán)境的不確定和多變性，所涉觀點(diǎn)后續(xù)可能隨著市場(chǎng)發(fā)生調(diào)整或變化。本內(nèi)容僅用于投資者溝通交流之目的，不構(gòu)成對(duì)任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資的建議或意見，不代表本公司管理基金當(dāng)下或未來(lái)的持倉(cāng)，也不必然作為本公司管理之基金進(jìn)行投資決策的依據(jù)，不構(gòu)成對(duì)投資者投資收益的承諾或保證。本文數(shù)據(jù)來(lái)自公開資料整理,本公司并不保證本文件所載文字及數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性及完整性，不對(duì)任何人因使用此類報(bào)告的全部或部分內(nèi)容而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。投資人購(gòu)買基金前，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。投資人應(yīng)根據(jù)個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資經(jīng)驗(yàn)，審慎參與基金/股市投資。

華富人工智能ETF為股票型ETF基金，采用指數(shù)化投資策略，緊密跟蹤中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)，投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，且不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。中證人工智能產(chǎn)業(yè)指數(shù)的歷史收益情況不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，不構(gòu)成對(duì)華富人工智能ETF基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)?；鹜顿Y收益將受到證券市場(chǎng)調(diào)整而發(fā)生波動(dòng)，可能會(huì)發(fā)生本金虧損?；鹪谕顿Y運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，具體風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)?jiān)斠姟墩心颊f(shuō)明書》?；鸸芾砣藢?duì)以上基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R4級(jí)，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)為C4級(jí)及以上投資者認(rèn)購(gòu)。請(qǐng)投資者注意，不同基金銷售機(jī)構(gòu)對(duì)本基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)可能不一致，請(qǐng)根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)作出的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及匹配結(jié)果進(jìn)行購(gòu)買，并詳細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解本基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征等具體情況，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力等情況自行做出投資選擇?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本產(chǎn)品由華富基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)。

基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)原則管理和運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣颂崾就顿Y者的“買者自負(fù)”原則，在作出投資決策后，與基金投資有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)由投資者自行承擔(dān)。ETF上市后將在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，盡管套利機(jī)制的存在將使得ETF交易價(jià)格與IOPV(基金份額參考凈值)的差異控制在一定范圍內(nèi)，但ETF交易價(jià)格受諸多因素影響可能存在顯著不同于IOPV的情形，投資者買入ETF可能存在一定的折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

張婭，18年證券從業(yè)年限，13年基金管理經(jīng)驗(yàn)。目前擔(dān)任華富中證5年恒定久期國(guó)開債指數(shù)基金（2019.1.28起）、華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF基金（2019.12.24起）、華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接基金（2020.4.23起）、華富中債-安徽省公司信用類債券指數(shù)基金（2020.8.3起）、華富消費(fèi)成長(zhǎng)（2022.7.22起）、華富中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)增強(qiáng)基金（2022.8.31起）的基金經(jīng)理。郜哲，9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，5年基金管理經(jīng)驗(yàn)。目前擔(dān)任華富中證100指數(shù)（2018.2.23起）、中證5年恒定久期國(guó)開債指數(shù)（2019.1.28）、華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF基金（2019.12.24起）、華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接基金（2020.4.23起）、華富中債-安徽省公司信用類債券指數(shù)基金（2020.8.3起）、華富中證證券公司先鋒策略ETF（2021.6.15起）、華富中證稀有金屬主題ETF（2021.8.11）、華富中債1-3年國(guó)開行債券指數(shù)（2021.9.15起）、華富消費(fèi)成長(zhǎng)（2022.7.22起）、華富中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)增強(qiáng)基金（2022.8.31起）的基金經(jīng)理。李孝華，10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2年基金管理經(jīng)驗(yàn)。2019年加入華富基金管理有限公司，目前擔(dān)任華富中證100指數(shù)（2021.5.7起）、華富中證證券公司先鋒策略ETF（2021.6.28起）、華富中證稀有金屬主題ETF（2021.8.11起）、華富中小企業(yè)100指數(shù)增強(qiáng)型（2021.11.17起）、華富靈活配置混合（2022.9.5起）、華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF基金（2023.2.9起）、華富中證人工智能產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接基金（2023.2.9起）、華富中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)增強(qiáng)基金（2023.2.9起）和華富永鑫靈活配置混合基金（2023.3.24起）的基金經(jīng)理。（以上數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告）

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